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投資者一直在關注估值高達690億美元的Uber何時上市，但摩根大通和德意志銀行卻沒有承售Uber股票的意愿，對Uber盈利能力不信任可能是重要的原因之一。

Uber 的首次公開募股所產生的潛在收入和聲譽提升是許多銀行家夢寐以求的東西。

然而，至少有兩家投資銀行已經放棄了把Uber私有股權出售給他們的高凈值客戶的機會，最后由其他投行在今年1月份完成此次股權銷售。據相關人士透露，這是因為Uber不愿意提供有關業務的財務數據。

摩根大通和德意志銀行都拒絕向他們最富有的客戶提供投資Uber的機會，一位不愿透露具體姓名的人士這樣表示。

美國銀行和摩根士丹利在今年早些時候也通過一些公司的私人財富管理部門出售了Uber的股權。

由于缺乏具體的公司財務信息，摩根大通和德意志銀行擔心無法滿足客戶的要求。也有人提到，德意志銀行還認為通過銀行的私人財富部門來做股權銷售不是通常的做法，因為該投行此前從未涉足過此類業務。

上一次這種大型技術公司進行此類股權的銷售還要追溯到四年前。當時，高盛集團在2012年Facebook上市之前就將其私人股權出售給國際客戶。

銀行與企業的長期合作游戲

對于Uber這樣的公司，大銀行往往都提前與其建立長期的合作關系，公司一旦上市，之前的準備便會發揮作用。雖然Uber的股權銷售是通過私人財富部門來完成的，但它仍然可以幫助銀行獲益。但是現在Uber何時進行 IPO尚不明朗，所以很多銀行選擇放棄持有其股票也是明智的選擇。

在決定進行IPO之前，Uber CEO Travis Kalanick及其管理團隊握有IPO主動權。比如該公司告訴銀行家們，如果他們與其最大的競爭對手Lyft公司有任何業務來往，那么Uber就不會選他們擔任承銷商。

高估值互聯網公司很多

自2009年成立以來，Uber在融資方面沒有遇到過任何麻煩，因為投資者一般都想投資上市前估值很高的初創企業。一旦上市成功，投行也想扮演重要角色。

成立六年來，Uber共計獲得超過160億美元的現金和債務，而其最近的一次估值高達690億美元。如果按照目前的規模上市，它將比標準普爾500指數中幾乎90％的公司估值都要高。

正當投資者開始青睞投資以市場為導向的科技公司時，摩根大通和德意志銀行卻放棄爭取Uber私有股票的發行機會。市場調研公司CB Insights在一份報告中指出，目前全球有超過144家估值超過10億美元的私營互聯網公司。

私募股權投資不再是獲取豐厚盈利的唯一途徑

摩根士丹利的執行董事Colin Stewart曾表示，私募投資不再是公司尋找“擁有大量投資者且獲得極高估值”的地方。

一些技術公司，包括移動支付公司Square上市后股價的低迷表現，都表明投資人希望看到此類公司能夠呈現出更清晰的盈利路徑。

摩根士丹利在今年年初發行Uber私有股票時，曾向潛在投資人提供了一份多達290頁的招股說明書，但并未提供凈利潤或是年度營收等相關數據。在該招股說明書中，包括了21頁內容的風險因素，比如競爭、監管障礙等因素，這無法保證投資人的投資能有清晰的回報。

有知情人士稱，Uber最初曾要求德意志銀行來主持發行其私有股票，原因是Uber希望把股票出售給國際投資人。有消息認為，國際客戶對Uber私有股票的需求遠遠超過美國客戶。

雖然沒有參加Uber的私有股票發行工作，但摩根大通仍然建議沙特主權財富基金在今年6月對Uber投資35億美元。截至目前，Uber、摩根大通、德意志銀行和摩根士丹利的代表均未對此報道給予置評。

*本文作者：徐黎陽，執惠駐德國柏林辦公室負責人。

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