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據報道，根據五名分析師的預測，市場上腹背受敵的國泰航空2017年的虧損額會達到27億港元，這也是國泰航空成立72年以來第一次連續兩年虧損。

回顧2017年，國泰航空的客貨運業務有所起色，尤其是貨運業務漲幅明顯，但是國泰航空所處的競爭環境并沒有明顯變化，來自內地的航空公司依然在不斷開通國際航線，對國泰的業務構成威脅。另一方面，除了包括工資在內的運營成本之外，燃油對沖依然對國泰的盈利造成不利影響。

去年上半年，國泰航空的燃油對沖虧損32.37億港元，雖然同比減少27.91%，但是對公司的影響不容小覷。根據分析，國泰去年全年的燃油對沖損失將會達到64.5億港元，也就是連續4年虧損。

燃油對沖其實是國際航空業的一種游戲規則，航空公司通過一組燃油衍生工具鎖定成本，從而抵御油價大幅上漲的風險，在油價波動不大的時候，燃油對沖可以獲得比較穩定的收益，不過一旦油價跌幅較大，航空公司則會承擔一定的經濟損失。

雖然國泰已經減少了其燃油對沖比例，但對沖影響仍然存在，因為對沖合約是幾年前已經鎖定的。行業研究公司Crucial Perspective首席執行官CorrinePng表示，在國泰將燃油對沖合約期間從四年縮短至兩年，加上油價預計會降低，國泰的對沖操作在2019年應當會扭虧為盈。

另外，國泰依舊面臨著中國內地航空公司的挑戰。根據統計，國航、東航、南航和海航去年運力的增加速度都要高于國泰，尤其是海航去年開通了從成都和重慶前往紐約的航班。而除了這四巨頭之外，四川航空訂購了10架A350，并且也陸續開通了多條前往歐美的航線。

去年，國泰航空新任首席執行官何杲（Rupert Hogg）上任之后，推出了一系列措施，其中包括裁員和為期三年的復興計劃。另外，去年，國泰航空引進中東三大航之一的卡塔爾航空作為其股東，有望提升航線的經營效益。

對于國泰來說，高企的人力成本是公司不得不面對的一項難題。據分析稱，在單位員工平均創收指標上，國泰落后于亞洲主要競爭對手，其中包括新加坡航空、澳洲航空、日本航空、維珍澳洲等，也就是說國泰在縮減人力開支方面還有空間可為。

*本文來源：界面新聞，作者：羅松松，原標題：《國泰航空去年全年預虧27億港元 競爭形勢依舊不容樂觀》。