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5月19日起，由贏家財富網(wǎng)iFind提供數(shù)據(jù)技術(shù)支持，新京報記者對選取的A股及港股上市的31家旅游板塊公司的營收、凈利潤及增速進行綜合分析，共涉及酒店、景區(qū)景點、旅行社等三大板塊。

截至今年5月19日，選取的A股及港股上市的旅游板塊公司，2016年度營業(yè)收入約899.27億元，比2015年增長37.97%；凈利潤達(dá)到60億元左右，同比下降約9.52%，其中景區(qū)景點、酒店、旅行社板塊平均凈利潤增幅分別為-3.54%，-26.25%，-9.18%。

數(shù)據(jù)顯示，過去的一年中，有25家公司實現(xiàn)盈利，占比80.65%；有6家公司出現(xiàn)虧損，占比19.35%，其中，有18家公司營業(yè)收入上漲，漲幅從0.11%至389.40%。有14家公司凈利潤出現(xiàn)上漲，增長率20%以上的有6家，占比42.85%。

但值得注意的是，有13家公司出現(xiàn)營業(yè)收入下降，整體占比41.94%，降幅從-24.32%至-0.81%不等。有17家公司出現(xiàn)凈利潤下滑情況，整體下滑占比達(dá)54.84%，其中凈利潤增長率在-20%以下的有12家，占比達(dá)到70.59%。

華天酒店 、西藏旅游等5家凈利潤下跌嚴(yán)重

從細(xì)分板塊來看，受穩(wěn)健增長的整體旅游市場的影響，有接近四成的旅游板塊上市公司出現(xiàn)營收利潤雙增長。國內(nèi)旅行社板塊，在市場與業(yè)務(wù)整合和協(xié)同效應(yīng)等的多層助力下，有超半數(shù)的旅行社上市公司營收利潤雙上漲。

根據(jù)贏家財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在上述的31家企業(yè)中，凈利潤增長最高的5家企業(yè)分別為北部灣旅(603869)、首旅酒店(600258) 、*ST東海A、中青旅(600138) 、宋城演藝(300144) ，增長幅度最低為43.10%，最高為138.43%。

與旅行社企業(yè)形成鮮明對比的是，景區(qū)及酒店等公司2016年度業(yè)績發(fā)展一般，有55%以上的公司營收或者凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，凈利潤下跌最為嚴(yán)重的五家企業(yè)分別為華天酒店、西藏旅游、國旅聯(lián)合(600358) 、三特索道(002159) 、*ST新都(000033) ，凈利潤同比增長率均在-90%以下。

在中國旅游研究院副研究員楊彥鋒看來，雖然2016年全國旅游業(yè)整體形勢看好，國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)44.4億人次，但對景區(qū)與酒店等供應(yīng)商末端企業(yè)，受經(jīng)濟下行發(fā)展的影響也較為顯著。

贏家財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在抽取的A股和港股的16家景點與9家酒店中，只有北部灣旅、首旅酒店、*ST東海A、宋城演藝、曲江文旅(600706) 、錦江股份(600754) 、九華旅游(603199)、黃山旅游(600054) 等8家企業(yè)營收及凈利潤雙雙上漲。

北部灣旅2016年營收9.20億元，同比增長152.45%；凈利潤1.70億元，同比增長138.43%。其中，旅游航線收入0.4億元，同比增長33.94%，增長原因主要得益于北潿航線2016年實現(xiàn)客運量233萬人次，同比增長14.33%，拉動北潿航線收入同比增長13.99%等。但是其2016年44.06%的公司毛利率略低于2015年。

此外，景區(qū)、酒店板塊中有68%的企業(yè)營業(yè)收入或凈利潤下滑，華天酒店、西藏旅游、號百控股(600640) 、張家界(000430) 、長白山(603099) 、桂林旅游(000978) 、*ST新都、嶺南控股(000524)、峨眉山等9家企業(yè)營業(yè)收入與凈利潤均下降。

投資并購整合驅(qū)動公司業(yè)績增長

投資并購整合是2016年的旅游行業(yè)的主旋律，從去年4月4日，首旅如家完成合并，如家成為首旅酒店控股子公司；到7月19日，國旅集團無償劃轉(zhuǎn)并入港中旅集團并成為港中旅集團下屬全資子公司；再到華僑城戰(zhàn)略重組云南世博集團；錦江股份收購法國盧浮宮、鉑濤酒店，又以17.49億元收購黃德滿持有的維也納80%的股權(quán)等，都是例證。

投資并購整合對于旅游上市公司的助力效果也非常明顯，如首旅酒店通過收購如家，營業(yè)收入同比增長389.40%；錦江通過收購鉑濤，營業(yè)收入同比也實現(xiàn)了91.19%的增長。

《2016中國旅游上市企業(yè)發(fā)展報告》顯示，目前，國內(nèi)上市旅游企業(yè)以國有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內(nèi)的國有企業(yè)改革將繼續(xù)走在全國前列。各級國有旅游企業(yè)將加快整合優(yōu)質(zhì)資源，建立大型旅游控股集團，運用多層次的資本市場，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)資本的對接。通過、并購基金等模式加大旅游業(yè)的投資規(guī)模，引入戰(zhàn)略投資者市場化運作，提升旅游項目的投資回報率，吸引更多的資金關(guān)注旅游業(yè)，形成良性循環(huán)。

楊彥鋒認(rèn)為，持續(xù)并購整合將會是旅游行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。2017年旅游企業(yè)將繼續(xù)利用投資并購的方式搶占資源，優(yōu)化自身特色，拓展全產(chǎn)業(yè)鏈，降低產(chǎn)品成本，提高行業(yè)的競爭門檻。旅游產(chǎn)業(yè)將進一步走向集中，行業(yè)龍頭的綜合服務(wù)能力也會不斷增強。

國家旅游局預(yù)計未來5年，無論是中國酒店業(yè)、民航還是旅行社等領(lǐng)域都將持續(xù)發(fā)生大規(guī)模并購，最終將形成數(shù)個大型多元化企業(yè)集團，成為中國旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。

并購擴張期半數(shù)公司出現(xiàn)凈利下滑

過去一年酒店板塊公司經(jīng)營業(yè)績處于暫時性低谷。在A股及港股選取的9家上市酒店企業(yè)2016年度實現(xiàn)總營收220.11億元，同比增長73.82%；凈利潤6.22億元，同比增長-26.25%。

數(shù)據(jù)還顯示，9家酒店公司中，有5家公司凈利潤都呈現(xiàn)較大幅度的下滑，其中下滑幅度最低的是金陵飯店(601007) 為-16.50%，下滑幅度最高的是華天酒店為-2349.71%。

錦江股份、首旅酒店在2016年實現(xiàn)投資并購，且專注于經(jīng)濟連鎖型、中高檔酒店資產(chǎn)投資運營管理，是為數(shù)不多的酒店類上市企業(yè)中，營業(yè)收入與凈利潤雙上漲的公司。

錦江股份2016年營業(yè)收入為106.36億元，同比增長91.19%；凈利潤為6.95億元，同比增長8.93%。首旅酒店2016年營業(yè)收入為65.23億元，同比增長389.40%；凈利潤為2.11億元，同比增長110.66%。

申萬宏源(000166)證券指出，過去一年，部分酒店集團通過收購兼并做大資產(chǎn)規(guī)模，做大委托經(jīng)營管理規(guī)模，逐步發(fā)展成具有國際影響力的酒店集團。目前，國內(nèi)的酒店集團處于高速增長的新興市場中，規(guī)模增長和重組并購是發(fā)展的主線。

景區(qū)板塊：業(yè)績差異大，凈利潤增長企業(yè)只有三成

2016年度實現(xiàn)總營收140.11億元，同比增長14.13%；凈利潤20.96億元，同比增長-3.54%。

在景區(qū)板塊中，A股及港股選取的16家上市景區(qū)企業(yè)2016年度實現(xiàn)總營收140.11億元，同比增長14.13%；凈利潤20.96億元，同比增長-3.54%。其中只有5家公司實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙增長，占比為31.25%。

其中，北部灣旅、宋城演藝、曲江文旅、黃山旅游、九華旅游五家企業(yè)，營業(yè)收入增幅達(dá)到152.45%、56.05%、5.97%、0.28%、0.11%，凈利潤增幅在4.78%至138.43%之間。勁旅集團副總裁齊旭認(rèn)為以宋城演藝為代表的演藝產(chǎn)業(yè)，以主題樂園形式運營景區(qū)是較為新穎的模式，但是在該概念運作一段時間后，是否能保持有新的產(chǎn)品內(nèi)容，能夠提高復(fù)購率，擴大二次消費，才是其業(yè)務(wù)發(fā)展的長久看點。

也正是基于此，易觀智庫高級分析師朱正煜指出，在演藝內(nèi)容逐漸出現(xiàn)審美疲勞，很難保持高額增長，盈利開始下降之時，為了尋求新的業(yè)務(wù)增長點，許多演藝產(chǎn)業(yè)會承擔(dān)較大風(fēng)險往外擴張，如宋城演藝先前宣布在澳大利亞投資20億開發(fā)傳奇王國項目。

需要指出的一點是，西藏旅游、國旅聯(lián)合、三特索道呈現(xiàn)出的特點是營業(yè)有收入，凈利現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利分別為-0.95億元、-1.63億元、-0.54億元。

此外，西藏旅游、桂林旅游、張家界、長白山等在內(nèi)的5家景區(qū)企業(yè)，營業(yè)收入和凈利潤增長均為負(fù)。齊旭認(rèn)為以張家界、峨眉山A(000888)等為代表的傳統(tǒng)旅游景區(qū)增速放緩，主要原因來源于市場競爭，雖然自然是其天然優(yōu)勢，但是因為受季節(jié)性以及產(chǎn)品豐富度等原因的影響，復(fù)購率偏低，此外還受主題樂園分流的影響。

因此，不管是中國上千家的4A、5A等景區(qū)還是演藝產(chǎn)業(yè)，齊旭在長期業(yè)務(wù)發(fā)展方面給出了這樣的建議：做好用戶細(xì)分，更加精準(zhǔn)定位目標(biāo)用戶；加強線上比例，提高運營效率；降低渠道依賴，提高直銷比例等。

旅行社板塊：穩(wěn)中有增，50%企業(yè)營收凈利雙上漲

過去的一年，旅行社市場不斷整合自身業(yè)務(wù)，進行多元化經(jīng)營。在一定發(fā)展規(guī)模支持下，旅行社整體業(yè)績表現(xiàn)可以，在A股及港股選取的6家上市旅行社企業(yè)2016年度實現(xiàn)總營收539.05億元，同比增長8.52%。3家旅行社的營業(yè)收入及凈利潤均出現(xiàn)高調(diào)雙增長，占比50%。但不同性質(zhì)的旅行社，發(fā)展態(tài)勢又有所不同。作為A股及港股中上市的國有旅行社代表，中青旅和中國國旅(601888) 均是以旅行社業(yè)務(wù)起家，基于不同發(fā)展戰(zhàn)略與政策，如今兩家旅行社均都發(fā)展出了新的支柱性業(yè)務(wù)。

整體來看，2016年，這兩家旅行社營收長年穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展也較為穩(wěn)健，但是在內(nèi)生增長方面較為乏力，原有的主營業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)率下降明顯。

此外多家旅行社公司在年報中表示，雖然受經(jīng)濟下行壓力、人民幣對美元貶值、自然災(zāi)害和歐洲暴恐等事件影響，出境旅游市場增速有所放緩，但是2016年旅游整體發(fā)展依然穩(wěn)健，且依然存在一定發(fā)展商機。分析認(rèn)為作為公認(rèn)的擁有數(shù)萬級別的旅游市場，旅行社行業(yè)目前的整體營收規(guī)模已達(dá)到4700億元，營收規(guī)模超百億的巨型旅行社全國范圍內(nèi)也不超過10家，總體來看，市場的分散性依然較強。隨著行業(yè)的進一步整合和新的市場創(chuàng)新機會不斷涌現(xiàn)，相信營收規(guī)模在5億至20億的中型規(guī)模旅行社將會持續(xù)增加。

國有旅行社營收穩(wěn)定，額外業(yè)務(wù)成為支柱

• 中青旅

2016年實現(xiàn)營業(yè)收入103.27億元，同比下降2.36%；凈利潤4.84億元，同比增長63.83%。其毛利率多年穩(wěn)定在20%左右，且有快速提高的趨勢。2016年度毛利率為23.79%，2015年度的則是21.17%。

需要注意的是，雖然中青旅的覆蓋業(yè)務(wù)從旅游服務(wù)、會展?fàn)I銷、景區(qū)開發(fā)經(jīng)營到酒店、IT產(chǎn)品銷售與服務(wù)、房地產(chǎn)等諸多領(lǐng)域，其中旅行社才是中青旅開創(chuàng)以來的主業(yè)。收入占比一直都是最大的部分，但是2016年旅游服務(wù)板塊收入?yún)s呈現(xiàn)了大幅萎縮的趨勢，較2015年減少了17%。

伴隨著旅行社收入占比的降低，景區(qū)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中青旅的重頭戲。2016年度中青旅景區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入103.27億元，其中烏鎮(zhèn)貢獻(xiàn)了13.6億元，成為去年中青旅主要的利潤來源。

齊旭認(rèn)為雖然景區(qū)業(yè)務(wù)很難實現(xiàn)快速增長，可是也形成了中青旅獨特的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，此塊景區(qū)業(yè)務(wù)非常值得期待；此外中青旅還可以憑借景區(qū)管理輸出提高收益，但也正因為很難短時間內(nèi)復(fù)制的因素，其收益增速不會過高。

• 中國國旅

實現(xiàn)營業(yè)總收入223.90億元，同比增長5.16%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤18.08億元，同比增長20.07%。毛利率穩(wěn)定，2016年度毛利率為25.07%，2015年度的則是24.43%。

中國國旅的業(yè)務(wù)構(gòu)成主要分為兩大類，一類是旅游服務(wù)，即旅行社業(yè)務(wù)，營收和毛利的貢獻(xiàn)占比分別為57%和21%；另一類是商品銷售業(yè)，營收和毛利的貢獻(xiàn)占比分別為43%和79%，其中免稅商品銷售業(yè)務(wù)營收為87.80億元。有分析稱，中國國旅的商品銷售業(yè)績貢獻(xiàn)占比即便是放到中國旅游集團的大盤子中，也能占到七成左右。齊旭指出，隨著中國國旅先后中標(biāo)昆明、廣州、香港、南京等十余家機場免稅店經(jīng)營權(quán)，對免稅業(yè)務(wù)的增長預(yù)期更為樂觀。

民營旅行社批零業(yè)績佳，增長快速

• 凱撒旅游

2016年實現(xiàn)營業(yè)收入66.36億元，同比增長34.48%。歸屬于母公司股東的凈利潤2.13億元，年同比增長3.30%。凱撒旅游是借殼上市，旅游業(yè)務(wù)只是其中的一部分。但即便是這樣，凱撒旅游依然在其旅游主營業(yè)務(wù)進入上市的第一個完整年度交出了優(yōu)秀的答卷。2016年凱撒旅游實現(xiàn)旅行社業(yè)務(wù)收入57.91億元，毛利8.17億元，凈利潤2.07億元，同比增長36%、29%和24%。凱撒用一半的營收規(guī)模，達(dá)到了與眾信旅游(002707) 幾乎相同的凈利潤，業(yè)績可謂優(yōu)秀。

• 眾信旅游

2016年實現(xiàn)營業(yè)收入100.93億元，同比增長20.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.15億元，同比增長15.08%，綜合毛利率10.35%，業(yè)績良好。

眾信旅游的主營業(yè)務(wù)基本圍繞旅行社業(yè)務(wù)，在2016年繼續(xù)加大了對目的地、客源市場和渠道的布局，業(yè)務(wù)保持著較快的增長。其中出境批發(fā)業(yè)務(wù)同比增長27.32%，成為主營業(yè)務(wù)營收構(gòu)成的主力軍，毛利率達(dá)到8.27%；出境零售同比增長9.27%，毛利率達(dá)15.44%。與中國國旅和中青旅以零售為主的旅行社業(yè)務(wù)毛利率相比，眾信旅游毛利表現(xiàn)頗為驚艷，充分說明了眾信旅游的產(chǎn)品競爭力。

*本文來源：新京報，原標(biāo)題：《逾四成上市旅游企業(yè)營收及利潤下滑》

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